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序言 009
作者小傳 017
在交易室的一天 023

第1章——認識市場 029
1.0 善用不同市場的相同性
1.1 對市場抱持敬畏之心
1.2 市場比大眾的認定更有效率
1.3 市場機會正在消失中
1.4 市場可以去化政府干預
1.5 市場因為投機而強健
1.6 尊重市場而非尊重專家
1.7 大多數的專家都不能準確預測市場
1.8 對媒體觀點抱持批判性態度
1.9 回顧歷史

第2章——相對優勢 045
2.0 想要打敗市場，你需要相對優勢
2.1 在多頭市場，人人都是英雄
2.2 永遠不要偏離你的相對優勢
2.3 些微優勢就足以讓績效超越市場
2.4 長期測試優勢，並且慢慢改變
2.5 金融市場優勢一：資訊
2.6 金融市場優勢二：基本分析
2.7 金融市場優勢三：額外資訊和免費保險
2.8 金融市場優勢四：了解市場行為
2.9 這些祕訣根據六類市場行為

第3章——風險的考量 078
3.0 管理並歡迎風險
3.1 好主意也可能讓你虧錢
3.2許多投資人被不對稱所愚弄
3.3巨幅波動和虧損讓人忐忑不安，卻能提供最佳報酬！
3.4 分散你的投資組合
3.5 評估風險——然後再加一倍
3.6計算風險調整後的報酬
3.7 成功交易者的特質
3.8 交易壓力隨著風險升高而增加
3.9 交易者的困境——停損？

第4章——模式與變異 117
4.0 尋找模式與變異
4.1 選擇正確的市場
4.2 股票市場的困境
4.3 危機能夠提供機會
4.4 短期利率將傾向「通貨膨脹率加經濟成長率」
4.5大型經濟體的公債市場不容易崩盤
4.6 外匯：兩個經濟體，以及事實或流行？
4.7 某些市場由供給面推動
4.8 房地產價格往往落後股價
4.9 圖表型態分析是市場占星術

第5章——與趨勢為友 139
5.0 市場對結構性影響的反應遲緩
5.1 尋找下一個大趨勢
5.2 不要理會枝微末節
5.3 只投資與主流經濟環境一致的大市場
5.4 採用有效率的方法
5.5 在經濟成長而通貨膨脹溫和時，買股票
5.6 在經濟成長和通貨膨脹疲弱時，買債券
5.7 在經濟成長和通貨膨脹強勁時，買大宗商品
5.8 在經濟成長疲弱而通貨膨脹強勁時，很少資產受益
5.9 你的分析不太可能強過股票分析師

第6章——投資小型企業 169
6.0 小型企業比大型企業提供更多機會
6.1管理品質是決定成敗的關鍵因素
6.2 決定小公司的合理價值比較困難
6.3 明確辨識相對優勢
6.4 確定生意可長可久
6.5 好產品不見得賣得出去
6.6 成長對小公司造成壓力
6.7 確定退場策略和保留現金
6.8 股東可以幫助未上市公司
6.9 評估時要務實

第7章——價格行為 201
7.0 價格漲跌幅度比預期大
7.1 忘掉舊價格
7.2 別搞混了機率和邏輯
7.3 價格是各種可能性的平均值
7.4 機率可能不對稱
7.5 利多出現卻不漲的市場要小心
7.6 別做當日沖銷！
7.7不了解選擇權的訂價方式，就該避免交易選擇權
7.8 至少以小筆的投資試試你的靈感
7.9 優良交易模型的特色

第8章——運用價格趨勢 231
8.0 市場價格趨勢有統計上的證據
8.1 趨勢適用在商品、外匯、利率、股票和房地產
8.2 趨勢的作用存在已久
8.3 市場經常過度反應的說法不正確
8.4 趨勢雖然眾所周知，卻耐力十足
8.5 趨勢代表資訊的逐漸散布
8.6 價格反應因為慣性和懷疑而延遲
8.7 上漲中的價格會吸引買家
8.8 經濟循環造就市場循環
8.9 違反趨勢的消息往往被忽略

第9章——交易的時機 259
9.0 結合基本分析與價格行為
9.1 別理會價格移動的雜音
9.2 別逞英雄，在下跌的市場買進
9.3 跟著趨勢走——等候趨勢才進場
9.4 加碼賺錢的交易，而非虧錢的交易
9.5 與共識同在很安全
9.6 別採用價格目標或時間限制
9.7 跟隨基本面的改變調整部位
9.8 你抓不住高點或低點
9.9 一套強大的模型顯示機率站在你這邊

第10章——抗拒誘惑 294
10.0 何時應該遠離市場
10.1 找出目前環境的困境；它可能改變
10.2 持續觀察趨勢可以提醒你平常不會發現的機會
10.3 交易成功後，部分獲利了結
10.4 談判是一門藝術
10.5 騙術的演進
10.6 守住財富並不容易
10.7 對複雜的零售產品保持懷疑
10.8 被動式投資組合的管理費與手續費應該儘可能低
10.9 遵循本書祕訣，追隨避險基金潮流

　　我二十幾歲在雪梨一家投資銀行入行時，我不相信有一天我的績效可以超越市場。對一個以前是經濟學家和西洋棋手的人來說，投資和交易就像某種形式的賭博一樣，我完全不知道市場的確提供了獲利機會。

　　不過，我慢慢了解到市場價格可以預測，而且幾年後我擁有一張交易桌，處理的是上億的資金進出。由於我要的是長期而有遠景的生涯，所以我開發出可以反覆運用的方法，我根據的是觀察與邏輯，而不是一時僥倖與運氣。我有許多觀念和一般傳統看法不同，其中包括：

．市場傾向於反應不足，而非反應過度。
．大的、顯而易見的趨勢提供了最佳機會。
．跟隨共識觀點投資很安全。
．反向操作通常是非理性的。
．在正確的時機進出股市是上策，而不要停留在投資市場。
．價格趨勢雖已眾所周知，但未被充分利用。
．圖表型態分析只是股市占星術。
．投資和交易的界線日漸模糊。

　　有些事我總是力求做得比其他投資人好，包括務必有把握追求的是好的機會、管理我的風險，和善加處理虧損。我也發展出一些交易系統，而且在我離開那家銀行後，他們還繼續使用。當我的交易績效開始受到注意，經常有人邀請我分享我的觀念給其他專業交易員聽。提問的時間常延長到晚餐或酒吧的聊天。這些討論的回饋讓我受益良多。和我一樣，這些人對根據基本原則作投資的方法深感興趣。我發現說故事是表達觀點的最佳方式，也最適合用來說明策略、清楚呈現方法的實踐與提供現成的例證。

　　這些年來，我用的方法始終沒變，而且我發現，有許多業餘投資人和專業者一樣，也很想了解市場的運作方式，及如何提升他們的投資績效。他們想知道致勝的祕訣。

　　我在本書揭露這些祕訣，和我發現它們時經驗的欣喜與陣痛。這些想法和觀點有許多現在已被成功的避險基金所採用，我以 100 個不同的祕訣來呈現它們，平均地分散在十章裡。